自3月4日中美贸易摩擦再度升级后，豆粕现货市场价短暂冲高，便进入了持续下跌状态，近两日跌幅明显加大。恐高必跌也好，利空出尽也罢，市场分析层出不穷，主要原因都逃不过以下几个方面。以下是笔者结合市场简要分析，仅供参考！
豆粕现货市场参考，截至3月12日，国内主要地区油厂平均报价在3517元/吨左右。其中山东地区在3400元/吨，华东地区报3450元/吨，大连地区3560元/吨，天津地区3540元/吨，广东地区3470元/吨。
关税博弈：政策扰动带来市场焦虑
近期中美贸易摩擦再度升级，美国宣布对中国商品加征10%关税，中国随即对美大豆等农产品实施反制关税，导致美豆出口前景承压，CBOT大豆期货连续下跌。尽管市场此前因关税预期一度推高豆粕期货价格（3月3日主力合约突破3000元/吨），随着政策落地，投资者担忧美豆进口成本上涨可能加剧国内供应紧张。然而，美豆销售窗口即将关闭，中国转向巴西大豆的采购力度加大，稀释了美豆关税的短期冲击。监测数据显示，3月份装船的巴西大豆出口溢价飙升（帕拉那瓜港口溢价较一周前上涨70%），后期中美互访对关税的影响也未可知，更是加剧了市场对后市行情的焦虑心理。
大豆到港：供应压力集中释放
巴西大豆丰产预期逐步兑现，2024/25年度产量预计达1.69亿吨，收割进度加速。据CONAB统计，截至3月9日，巴西大豆收割率为60.9%，上周为48.4%，去年同期为55.5%。其中马托格罗索州为90.5%。若后期到港顺利，随着物流效率恢复，3月下旬起巴西大豆到港量渐增，国内港口库存压力或将显著上升。此外，巴西农户因雷亚尔升值和运费上涨挺价意愿强烈，贴水报价坚挺，进一步挤压国内油厂利润。
国内市场：供需错配与成本坍塌
供应端宽松：油厂开机率近期维持在45%~50%，豆粕上周压榨量虽仅有150万吨左右，但库存仍维持在60万吨左右。市场预期3月大豆到港量在400~550万吨，但4~5月到港量或达到月均1000万吨以上，预期供应由紧转松，市场担忧供应过剩风险加剧。需求端疲弱：春节后养殖需求进入淡季，饲料企业2月底前大多已补足3月头寸，目前刚需补库为主。生猪价格低迷抑制养殖户补栏意愿，叠加饲料配方优化（豆粕占比下降），需求支撑进一步弱化。
国际联动：南美丰产与全球宽松格局
阿根廷大豆产量预估维持4900万吨，叠加巴西创纪录产量，全球大豆期末库存为1.214亿吨，供应宽松格局持续压制国际豆价。此外，美豆新作种植面积预计缩减至8400万英亩，但短期内南美供应主导市场，美豆价格反弹乏力，难以对国内形成成本支撑。
综上所述，短期内，豆粕价格偏弱震荡运行，是政策扰动、供应预期与需求疲软共振的结果。尽管短期利空主导，但产业链需关注大豆到港节奏与工厂停机炒作的转折可能性。对于养殖企业，保持安全库存，优化采购策略，将是抵御价格波动的关键。笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。欲了解多油粕行情数据以及未来走势，敬请持续关注粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为粮油信息网的会员，享受更多特权。
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