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玉米“盘根错节” 市场“望风而动”

2019-07-12 08:39:15来源:粮油市场报作者:粮信网编辑:xwbj3
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  临储玉米成交持续下降,溢价幅度降低,加之需求不佳,短期供应压力偏大,但受临储拍卖成本影响,期货1909合约在1900~1930元/吨支撑明显。目前处于价值回归阶段,后期可根据天气和虫灾等市场炒作节奏,进行相应操作。

  中美贸易谈判仍存在较大不确定性,玉米市场利空情绪仍在。国内临储拍卖成交率持续下降,溢价幅度降低,加上需求企业采购积极性不佳,短期供应压力偏大,但期价跌至当前价位,下方空间着实不大,受临储拍卖成本影响,1909合约在1900~1930元/吨支撑明显。前期虫灾预期已令2001合约期价出现一波大涨,目前处于价值回归阶段,现阶段草地贪夜蛾仍在蔓延,对产区玉米也形成实质性损害,后期可根据市场炒作节奏,进行相应多单配置。

  经贸谈判增加市场不确定性

  受中美贸易摩擦有望缓和的影响,国内玉米期价出现情绪性下跌。分析来看,中美经贸谈判事件性驱动对国内玉米价格的影响在逐渐减弱。

  从美玉米来看,远月合约因播种期天气问题,期价最高涨至470美分/蒲式耳,之后美国农业部在6月末发布的播种面积预测以及季度库存报告中称,种植面积远远高于市场预期,期价出现回落,最低为428美分/蒲式耳。但市场对这份报告质疑声音较多,后期可能会进一步下调播种面积数据。另外,种植期天气是重点炒作因素之一,因此后期天气炒作或令美玉米期价突破前高。

  通过价格分析发现,只有当美玉米价格小于或等于448美分/蒲式耳时,才具备进口优势,况且一旦进口打开,美玉米价格会联动上涨,进口优势难言乐观。因当前国内玉米进口配额为720万吨,2019/2020年度进口量仍然有一定限制,除非一次性进口,但若进入国库,短期对市场基本上也只是情绪性影响。

  从玉米替代品来看,我国高粱进口来源国主要为美国,自去年7月6日中美对各自进口的约340亿美元商品实施加征25%贸易关税,中国加税商品涉及高粱,而且即使取消关税,由于全球高粱产量下降导致其价格高企,所以也不具备进口优势;大麦主要进口来源国为澳大利亚,当前我国对澳大利亚大麦实施反倾销、反补贴调查,澳大利亚双反税暂时难以解除;DDGS主要进口来源国为美国,当前DDGS双反关税继续维持,进口优势较小,若后期中美谈判达成协议,DDGS也是最可能放开进口的主要品种之一,因此一旦放开DDGS进口,对国内玉米市场供需将产生一定冲击。

  现货价格疲软等待需求恢复

  截至7月4日,临储玉米拍卖已进行7周,成交率一直走低,成交价格逐步靠近出库价,当前市场整体采购情绪低迷。而进入7月份,临储拍卖玉米开始集中出库,市场供应压力增大,加上深加工及饲料消费需求疲软,企业观望心理浓厚,短期压制价格。但值得注意的是,贸易商及企业库存均处于相对低位,在新粮上市前市场会有一波补库行为,当前临储拍卖价格基本接近出库价,贸易商等现货市场企稳后,预计补库行为将顺次发生,届时期现货价格或同步走高。

  从期货价格走势来看,当前1909合约已跌至1930元/吨附近(抛储底价成交后的注册仓单成本1930元/吨,以吉林二等粮计),受成本支撑,继续下跌动力不足。但目前深加工企业面临季节性检修,淀粉及酒精业开机率均出现下调,且在8月中旬前,开机率难以回升,短期深加工企业需求疲软对原料市场也形成压制。

  饲料行业由于2018年8月至2019年2月是非洲猪瘟爆发高峰期,导致2019年2月至8月生猪存栏及能繁母猪存栏处于持续下降状态,饲料企业采购积极性较低,并降低企业库存。因此短期需求疲软,也难以看到市场走强。

  值得注意的是,猪瘟最差的时候已经过去,且市场预期的夏季高温所带来的猪瘟二次爆发并未如期而至,加上国内复养成功案例很多,有利于恢复养殖业的信心,预计后期随着气温降低,在高利润推动下,三季度末生猪补栏或能显现。后期重点关注养猪恢复情况及每周玉米投放情况。

  新季玉米利多炒作还需等待

  当前期货价格低位震荡,后期除现货市场需求转好可能推动期价上涨外,另一种可能就是对新季玉米供需缺口的炒作(如天气、虫灾等)。

  当前天气整体未出现大的灾害,玉米出苗状况良好,但天气问题将贯穿整个生长期,今年气温普遍高于往年1至2摄氏度,且气象专家称今年依旧是厄尔尼诺年,因此后期北方干旱问题不容忽视。

  虫灾方面,目前草地贪夜蛾已在20个省份的1000多个县发现,发生面积约500万亩。主要在南方地区,呈点片状发生,有向北扩散的态势,由于前期防控及时有力,目前扩散速度有所放缓。专家分析,7月至8月是西南季风最强的季节,也是草地贪夜蛾随季风向北迁徙的关键季节,黄淮海地区玉米将进入生长旺季,后期重点关注产区草地贪夜蛾带来的影响。今年黑龙江省玉米螟总体偏重发生,中西部地区为重点发生区,玉米黏虫在东北不少地区泛滥成灾,玉米苗损害严重。

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